过去谈起军工，总说它神秘又有点脾气。
在个所有申万一级行业中，近年年化波动率最大，典型的高波动高风险！
（数据来源：Wind，至）
想投它吧，又觉得难以捉摸。
但近期，军工的走势独树一帜！
今年下半年开始明显反弹。自年5月日低点以来，国防军工申万指数累计上涨%，同期沪深下跌%。（数据来源：Wind，至）
贴吧和论坛，军工的讨论度也在飙升。
军工，真的不一样了，投资逻辑已经发生改变。
军工，改头换面
插入舒灏视频
华安大安全基金经理舒灏对这个问题进行了专业细致的剖析。
第一，过去炒资产注入预期，受制于市场情绪。
以前因为各种原因，核心的军品资产没有上市，大家又很认可这个行业，怎么办？只能在上市公司里面找未来可能会有核心军品注入的一些公司。
炒资产注入预期的逻辑，主流机构是不认可的，很大程度上，它受制于一个行业的市场情绪，不确定性比较强，所以波动会比较大。
第二，核心资产上市，军工业绩大反转。
这几年之间一个重大变化，就是很多核心的军工资产上市，包括一大批非常优质的军工零部件、元器件公司；军工由“资产重组概念”进入到“真正能看到利润”的阶段。
去年年终可以看到很多军工的订单、利润出现了大幅反转，今年很多公司的合同负债、预收账款保持大幅增长，进一步验证了行业景气度是在持续向上。
一句话，军工的投资逻辑，从“资产注入题材”，变为了“看估值、看基本面”。
军工的“四面”，开始变得积极
1，政策面，机会前所未有。
中国的十四五规划、年百年建军目标和年远景规划都对军事领域的发展给出了宏伟的目标。
年国防支出预算增长%，较政府预算支出同比增速高出了5个百分点，创下年以来最大差值。“十四五”期间，加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一将是我国国防建设的主旋律。
中信证券也指出，“十四五”是军工行业前所未有的快速发展期，当前正处于该阶段的起点。
2，行业面，军工科技突破。
军工需求端在未来很长一段时间是非常稳定的，而军工企业在技术端的突破，也为满足巨大的需求奠定了基础。
西南证券研究显示，目前从公开资料来看，我国的军事技术已经取得了相当程度的进展。在国防信息化方面，也不断取得重大突破。
3，基本面，保持高速增长。
三季报财报数据进一步验证了军工行业高景气度，业绩增速保持高速增长。
安信证券选取了具有代表性的家军工公司进行统计，军工行业年三季报合计实现营收 亿，同比增长%；实现归母净利润亿，同比增长%。
4，估值面，历史中游水平。
国防军工（申万）指数的估值在年两次达到估值顶峰。
截至年月日，该指数整体PE-TTM为倍，处于该指数近5年、近年从低到高的%、%分位，位居历史中游水平，军工板块估值处于可接受范围内。
找一只纯度高的军工基金
景气度很高，但波动很大的军工板块，怎么投？
可以关注小安家纯度很高的主动偏股型军工基金：华安大安全（A类；C类）。
今年来净值不断攀升，截至三季度末，近1年、近3年累计涨幅分别为%、%，相对大盘超额回报突出。
截至三季报，华安大安全的前十大重仓股的“国防军工”纯度非常高，大重仓股中，9家公司直接属于国防军工行业，另一家电子行业公司是军工半导体的龙头公司。
而且，作为一款主动管理型军工主题基金，华安大安全的中长期回报，相对各类军工指数更有优势，也意味着比相关被动指数产品更优秀。
看好哪些军工细分领域？
基金经理舒灏在军工配置上也有自己的观点，目前他主要看好3大军工细分行业。
第1，航空发动机板块。
舒灏通过调研发现，发动机板块未来一些新型号会逐步投产，包括一些之前可能比较先进的发动机，未来会逐步进入量产阶段。
从明年开始，发动机板块产业链上，无论整体还是零部件的订单或将比较饱满，新型号放量会带动需求增加、毛利率提升，未来比较有上升潜力。
第2，成飞产业链。
主要生产歼，对标美国的最新一代的战机，经过多年发展最近处于放量阶段，包括这次珠海航展歼也有表演，未来几年的发展比较确定。
产业链上很多零部件公司是上市的，未来几年订单增长、业绩增长等是比较确定的。
目前估值应该还处于一个比较低的水平，很多公司市值比较小，大家关注度可能还不太够，未来空间比较大。
第3，元器件板块
很多元器件公司，是这一轮军工行情中最先开始出业绩的，未来几年的订单量或将进一步上升，这些公司的业绩情况比较透明，相对好跟踪，毛利率也比较高。
小结
在大国博弈的时代，兴业证券表示，到目前为止，无论是中国投资者，还是海外的投资者，对中国的军工产业链依然没有充分的认知。
现在，军工依然是性价比非常好的一个大赛道。
如果担心板块波动，不妨以定投方式参与，既不错过军工的机会，又能逐步平摊成本。
根据基金年报、季报数据，截至年9月日，舒灏目前管理基金业绩如下：
华安大安全成立日/8/，业绩比较基准为中证指数收益率*%+中国债券总指数收益率*%，年、年至年、年上半年、三季度历史业绩（及业绩基准表现）为-%（%）、-%（-%）、%（%）、%（%）、-%（-%）、%（%）、- %（-%）。历任基金经理：苏圻涵()、廖发达()、舒灏(至今)。
华安新泰利A成立日//9，业绩比较基准为中证指数收益率*%+中债综合全价指数收益率*%，年至年、年上半年、三季度历史业绩（及业绩基准表现）为%（%）、%（-%）、-%（%）、%（%）、-%（-%）、 %（%）、 %（-%）。历任基金经理：朱才敏(至今)、孙晨进()、舒灏(至今)。
华安新机遇成立日/5/，业绩比较基准为沪深指数收益率*%+中国债券总指数收益率*%，年、年至年，年至年、年上半年、三季度历史业绩（及业绩基准表现）为%（%）、-%（%）、%（%）、%（%）、%（%）、-1%（-%）、%（%）、%（-%）。历任基金经理：吴丰树()、郑可成()、王嘉()、舒灏(至今)、马晓璇(至今)。
华安稳健回报成立日/5/，业绩比较基准为沪深指数收益率*%+中国债券总指数收益率*%，年、年至年，年、年上半年、三季度历史业绩（及业绩基准表现）为-%（%）、%（%）、%（%）、-%（%）、%（%）、%（%）、%（%）、%（-%）、%（%） 、%（-%）。历任基金经理：郑可成(至今)、吴丰树()、张晟刚()、舒灏(至今)。
风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。投资者在投资金融产品或金融服务过程中应当注意核对自己的风险识别和风险承受能力，选择与自己风险识别能力和风险承受能力相匹配的金融产品或金融服务，并独立承担投资风险。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。
金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。